為追尋夢(mèng)想黃崢辭任拼多多董事長(zhǎng) 名下1:10的超級(jí)投票權(quán)也將失效

　　前不久，拼多多公布兩大新聞，創(chuàng)始人黃崢將辭任董事長(zhǎng)，由現(xiàn)任CEO陳磊接任;拼多多年活躍買家數(shù)達(dá)到7.884億，首次超過阿里巴巴。同時(shí)公司2020年第四季度財(cái)報(bào)也已披露，數(shù)據(jù)顯示公司實(shí)現(xiàn)營收265.477億元，同比增長(zhǎng)146%，全年實(shí)現(xiàn)營收594.92億元，同比增長(zhǎng)97%，大超市場(chǎng)預(yù)期。但受黃崢辭任董事長(zhǎng)的影響，盤前漲近6%的拼多多瞬間跳水，跌幅一度達(dá)到近12%，公司市值瞬間跳水近18%。

　　一、從股權(quán)、控制權(quán)的角度對(duì)該事件進(jìn)行整理分析

　　拼多多股權(quán)結(jié)構(gòu)變化：黃崢持股比例降至29.4%，投票權(quán)降至80.7%

　　拼多多上市時(shí)，其實(shí)際控制人黃崢就擁有1：10的超級(jí)投票權(quán)，即1股擁有10份投票表決權(quán)。2019年年報(bào)披露的股權(quán)數(shù)據(jù)顯示，拼多多創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃崢持股比例為43.3%，總投票權(quán)達(dá)88.4%，遠(yuǎn)高于其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

　　第二大股東騰訊持股比例為16.5%，擁有3.4%的投票權(quán);其次為高榕資本(Banyan Partners Funds)，持股比例為7.7%，擁有1.6%的投票權(quán);紅杉資本(Sequoia Funds)持股比例為7.0%，擁有1.4%投票權(quán)，沈南鵬個(gè)人持股比例為4%，投票權(quán)為0.8%。

　　2020年7月，據(jù)最新披露的SEC文件顯示，黃崢控制的拼多多股份比例從2020年4月的43.3%降至最新的29.4%。相應(yīng)的，黃崢擁有的投票權(quán)也從88.4%降至80.7%。

　　此前，由黃崢控制的43.3%的股份主要由三部分構(gòu)成，大部分是黃崢自己持股，一部分是通過Pure Treasure Limited公司持股，一部分是通過Walnut Street Management, Ltd.公司持有。后面這兩家公司均由黃崢控制，但都有小股東。其中，Pure Treasure Limited公司為黃崢與一位天使投資人共同擁有;Walnut Street Management, Ltd.公司為黃崢與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)共同擁有。

　　通過這次股權(quán)變更，在拼多多的上層持股主體中，將不再有黃崢與其他股東共同擁有但由黃崢控制的主體。由此，黃崢在拼多多中的持股比例也下降至29.4%，黃崢擁有的投票權(quán)也從88.4%降至80.7%。

　　二、名下超級(jí)投票權(quán)取消 3年不出售股票

　　在不再擔(dān)任董事長(zhǎng)和拼多多管理職位后，黃崢1:10的超級(jí)投票權(quán)也將失效，名下股份的投票權(quán)將委托拼多多董事會(huì)以投票的方式來進(jìn)行決策。同時(shí)，黃崢明確承諾，個(gè)人名下的股票在未來3年內(nèi)繼續(xù)鎖定，不出售。 其實(shí)，陳磊接棒黃崢并非第一次，2020年7月1日，黃崢宣布辭任拼多多的CEO，接棒人也是陳磊。如今看來，陳磊更像是黃崢的“接班人”，而黃崢更像是“提前退休”，去追尋夢(mèng)想。

　　在2021年致股東的信中，黃崢寫道：辭任董事長(zhǎng)后，自己將更多結(jié)合個(gè)人終身興趣，致力于食品科學(xué)和生命科學(xué)領(lǐng)域的研究。即使成不了科學(xué)家，但也許有機(jī)會(huì)成為偉大科學(xué)家的助理，那也是一件很幸福的事兒。如今黃崢的辭任，不免讓人聯(lián)想到馬云。2013年，馬云在50歲時(shí)卸任了阿里巴巴CEO，2019年辭去董事局主席，并表示退休之后，想要回歸教育，做自己熱愛的事情。

　　三、觀點(diǎn)

　　在國外/香港上市的中國大陸互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，除阿里巴巴外，在股權(quán)合伙層面實(shí)現(xiàn)公司控制權(quán)主要采用的是AB股制度，比如小米、美團(tuán)、百度、拼多多等。這種模式當(dāng)前也適合國內(nèi)非上市的有限公司(公司章程特殊約定)及科創(chuàng)板上市公司，但AB股制度會(huì)隨著人員及崗位變動(dòng)而變化。

　　國內(nèi)其他類型上市或非上市的企業(yè)，要實(shí)現(xiàn)股權(quán)合伙層面的控制權(quán)，絕大部分都采用通過控股公司、有限合伙企業(yè)平臺(tái)等方式實(shí)現(xiàn)控制權(quán)。因此，企業(yè)自身及第三方顧問機(jī)構(gòu)在幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)合伙層面的控制權(quán)時(shí)，切勿一刀切，要因地制宜，依據(jù)企業(yè)不同類型、不同上市地及不同階段法律法規(guī)要求等而采用相應(yīng)的模式。